Er I klar til endnu et inflationstal fra USA i morgen?
I morgen offentliggøres seneste CPI tal fra USA. De tidligere tre offentliggørelser har medført ±3% kursreaktioner på S&P 500 - så meget volatile - hvad er jeres forventninger til i morgen?
Nedenfor Wall Street’s estimater!
Noget jeg tænker meget over i øjeblikket er, at når hele markedet er enige om noget, sker der normalt noget andet.
interessant visualisering…
Tænker BTP Bund spreads snart bliver et førende emne igen
Ser vi et øget spread som konsekvens af hawkish ECB i denne uge? Investorerne søger mod sikre tyske statsobligationer, og sænker deres positioner på lavere ratede statsobligationer som de italienske?
Hvad tænker I? Er det pga. forventninger til højere renter og QT begyndende i marts 23?
I think you are exactly right. The hawkish ECB implies that rates in the Eurozone will increase (yields higher).
What’s interesting about Italy is that it has one of the highest debt:GDP in the Eurozone (see chart), and is also among the worst affected countries by the energy crisis because of its previous reliance on Russian gas (38% of total energy consumption in 2021).
These factors place an additional risk premium on Italian government debt (BTPs), and that means as the ECB hikes rates, the market prices a greater sell-off in Italian government debt, than in German government debt, causing the spread to increase.
(Source: https://ec.europa.eu/eurostat/documents/2995521/15131955/2-21102022-BP-EN.pdf/eeb714b8-83c4-cd8c-56b8-e9aa7c5798a8#:~:text=The%20highest%20ratios%20of%20government,%25)%20and%20Luxembourg%20(25.4%25).)
Russian energy dependence source: Dependence on Russian gas by European country 2021 | Statista
Jeg er blevet meget interesseret i nyhederne om Japans øgede YCC-loft.
Det var fascinerende at se effekten på dollaren og det amerikanske aktiemarked.
Hvad jeg har lært indtil videre:
Højere renter i Japan = Mindre efterspørgsel efter amerikanske og EU-aktier
Højere YCC kontrolområde = højere volatilitet = højere omkostninger ved sikring af carry trades. (Lån billigt i Japan for at bruge andre steder er nu dyrere)
Jeg fandt en god Twitter-tråd tidligere:
Inflationen i euroområdet er stadig tæt på et historisk højdepunkt, men forbrugernes forventninger om kursen er stort set faldet tilbage til deres langsigtede norm.
Hvad er er jeres seneste forventninger for både renter, inflation, men hertil også forbrugernes positive forventninger dertil, samt dets effekt?
Av av av.
Mærsk fik anstændige tæsk fra amerikanske Goldman Sachs, som nedjusterede sin anbefaling fra “sælg” til “neutral” og reducerede sit kursmål fra 15.300 kr. til 14.000 kr. ifølge Bloomberg News.
Goldman er derfor uenig med sin bankpartner JPMorgan, som også sænkede Mærsks kursmål, men fra 27.700 kr. til 27.000 kr. Her er anbefalingen stadig “overvægtig”.
Vores Cheføkonom, Bo Overvad hos HC Andersen Capital har set lidt på de kinesiske tal, som udkom natten til idag (Tirsdag d. 17 januar). Han nævner at de kinesiske tal var bedre end ventet. Covid-19 fortsætter med at gøre ondt på væksten i Kina, men tallene for fjerde kvartal var bedre end ventede.
BNP var uforandret i fjerde kvartal sammenlignet med tredje kvartal, og steg med 3,0 pct. I forhold til fjerde kvartal 2021. Der var ventet en årsstigning på 1,8 pct.
Kinesisk detailomsætningen faldt med 1,8 pct. i december 2022, efter et fald på 5,9 pct. i november. Der var ventet et fald på knap 10 pct. Salget af både fødevarer, biler og medicin trak op i det samlede salg.
Afgørende for salget i de kommende måneder bliver hvor hurtigt pandemien aftager og hvor hurtigt Kina vender tilbage til normale forhold.
Industriproduktionen steg med 1,3 pct. i december i forhold til december 2021 efter en stigning på 2,2 pct. i november. Der var ventet en stigning på 0,2 pct. Her trak kemikalieproduktionen op, sandsynligvis relateret til medicinproduktion.
Investeringerne steg med 5,1 pct. i december i forhold til december 2021 efter en stigning på 5,3 pct. i november. Der var ventet en stigning på 5,0 pct. Investeringer i infrastrukturinvesteringerne var en væsentlig drivkraft.
Bo beskriver det som værende opmuntrende at se at de kinesiske tal var relativt robuste i sidste den af 2022, det tyder på at mange kommer til at oprevidere deres forventninger til væksten i 2023.
Don’t Fight the Fed!
Synes dette var et spændende read på Bloomberg.
Investorer, der strømmer til aktierallyet, vil blive skuffede, da de er i direkte modstrid med Federal Reserve, ifølge Morgan Stanleys strateger. Jeg har valgt at highlighte to key citater fra artiklen:
"Better price action in stocks has started to convince many investors they are missing something — compelling them to participate more actively,” a team led by Michael Wilson wrote in a note. “We think the recent price action is more a reflection of the seasonal January effect and short covering after a tough end to December and a brutal year.”
In reality, earnings are worse than expected, especially on the margins front, they said. “Secondly, investors seem to have forgotten the cardinal rule of ‘Don’t Fight the Fed.’ Perhaps this week will serve as a reminder.”
