Ugens aktie (uge 12 2024) - ”Folkets Bryggeri” ser solid afslutning på året og opjusterer forventningerne
Harboes Bryggeri har i flere år været udskældt af investorerne efter kritik om nepotisme. Selskabet har foreløbig foretaget to opjusteringer i regnskabsåret 2023/24, der har sendt aktien op.
Harboes Bryggeri er det tredje største bryggeri i Danmark og beskæftiger i dag over 530 medarbejdere. Harboe leverer øl og læskedrikke til mere end 90 markeder i verden. Derudover er Harboe blandt de førende leverandører i verden af maltekstrakt til føde- og drikkevareindustrien.
Frem mod regnskabet for 3. kvartal 2023/24 kunne Harboes Bryggeri meddele at selskabet opjusterer forventningerne for anden gang til regnskabsåret 2023/24. Således ventes EBITDA nu i intervallet DKK 155-165 mio. (tidligere DKK 120-150 mio.) og et resultat før skat i intervallet DKK 65-75 mio. (tidligere DKK 30-60 mio.). Dermed er de nye opjusteret forventninger for både EBITDA og resultatet før skat over den øvre del af de tidligere udmeldte forventninger til regnskabsåret 2023/24. Opjusteringen sker på baggrund af en stabil udvikling i 3. kvartal og en forventning om en god afslutning på 4. kvartal, drevet af et positivt produktmiks, stabile energipriser og stabile priser på søfragt.
I 3. kvartal 2023/24 overgik Harboe forventningerne til både omsætning og indtjening. Således endte omsætningen i 3. kvartal 2023/24 på DKK 420,7 mio. (DKK 396,0 mio.), svarede til en omsætningsvækst i 3. kvartal på 6%. EBITDA endte i 3. kvartal 2023/24 på DKK 34,7 mio. (DKK 24,1 mio.), svarede til en EBITDA-margin på 8,2% (6,1%). Resultatet før skat endte i 3. kvartal på DKK 12,4 mio. (DKK 0,6 mio.).
I 2023 kvartal kunne Harboe rapporter at den rentebærende gæld udgør DKK 42,5 mio., svarede til et fald på 71% sammenlignet med samme periode sidste år, og sammen med den positive indtjening, bygger det grundlaget for et stigende investeringsniveau i fremtiden. ROIC var på 6,7% i 3. kvartal 2023/24 (-0,8% i samme periode året før).
De gode resultater i 3. kvartal 2023/24, betyder at Harboes Bryggeri har leveret fem kvartaler i træk med positive resultater. Forklaringen på denne fremgang skal blandt andet findes i strategien ”Folkets Bryggeri”, der skal øge positioneringen i Danmark og dermed også markedsandelene. Ligeledes skal den positive opfattelse af Harboes produkter styrkes, dette ses også tydeligt i de markedsføringstiltag som Harboe har igangsat.
Harboes Bryggeri er tidligere blevet omtalt som et selskab der er ”uklædelig for børs-Danmark”, efter selskaber flere gange er blevet kritiseret for nepotisme. Den tidligere direktør og nuværende bestyrelsesformand er beskyldt for at udpege nære familiemedlemmer til topposter og for at pleje egne interesser fremfor Harboe og aktionærernes interesser. Den nuværende bestyrelsesformands tre døtre, har de bestemmende aktier, med en samlet stemmeandel på 50,68% og dermed også det sidste ord i alle beslutninger.
Den langsigtede strategi frem mod 2027/28 er at komme tættere på forbrugerne og få styrket fundamentet, samt en forbedring af indtjeningen. Dette betyder at de langsigtede mål er en årlig vækst i omsætningen og i afsætningen. Der ventes en EBITDA-margin på 10% i 2027/28. Strategien vil også betyde årlige investeringer i effektivisering, produktion og supply chain, hvor ROIC i 2027/28 skal være over 8%.
Disclaimer: Jeg ejer aktier i Harboes Bryggeri og overståede er udelukkende til informationsformål. Det er derfor ikke en anbefaling om at købe, ikke købe, sælge eller ikke at sælge aktier i Harboes Bryggeri.
