Hver uge dykker vi ned i en aktie der har været i fokus
Ugens aktie (uge 42) - Køkkenproducent i strid modvind
I denne uge ser vi nærmere på TCM Group, der onsdag var ude med endnu en nedjustering af forventningerne til regnskabet for 2023.
Således venter TCM Group nu en omsætning i intervallet DKK 1.040-1.125 mio. (DKK 1.146,1 mio. i 2022) og justeret EBIT i intervallet DKK 40-50 mio. (DKK 103,4 mio. i 2022).
TCM Group meddeler, at nedjusteringen skyldes svære markedsforhold og et budget, der var for optimistisk. Aubo Production A/S som TCM Group opkøbte i sommeren 2023 er konsolideret i de finansielle tal fra 3. juli 2023 og fremefter, og er således indregnet i TCM Group’s guidance for hele 2023. I 2022 omsatte Aubo Production A/S for DKK 292 mio.
Det er særligt et ændret salgsmix i B2C og B2B segmenter, der har udfordret TCM Group i 2023. Det betyder, at selskabets justeret EBIT-margin faldt kraftigt, så der nu ventes en EBIT-margin i intervallet 3,8-4,4% i 2023 (9,0% i 2022).
Danske Bank var torsdag ude og skære en tredjedel af kursmålet, det betyder at kursmålet nu er DKK 60,0 kr. per aktie (tidligere DKK 90,0 kr. per aktie). TCM Group lukkede torsdag i kurs DKK 40,7 kr. per aktie.
Disclaimer: Jeg ejer ikke aktier i TCM Group og overståede er udelukkende til informationsformål. Det er derfor ikke en anbefaling om at købe, ikke købe, sælge eller ikke at sælge aktier i TCM Group.
Ugens aktie (uge 43) - Stort saudiarabisk samarbejde stjal overskriften
Denne tirsdag var DSV ude med friske regnskabstal for tredje kvartal 2023 og samtidig en indsnævring af guidance til 2023E. I samme anledning annoncerede DSV at man etablerer et transport- og logistik joint-venture sammen med saudiske NEOM.
Et dyk ned i regnskabet for tredjekvartal viser at DSV ligesom mange andre transportselskaber er tynget af de voldsomt faldet fragtrater efter boomet i 2022. Således var omsætningen i tredje kvartal 2023 på DKK 35,6 mia. (DKK 60,6 mia. i samme periode sidste år). Bruttofortjenesten var i tredje kvartal 2023 på DKK 10,6 mia. (DKK 13,5 mia. i samme periode sidste år).
DSV var ligeledes ude og indsnævre guidance-intervallet for driftsresultatet (EBIT) for 2023E, dermed forventer DSV nu et driftsresultat (EBIT) i intervallet DKK 17,5-18,5 mia. (tidligere DKK 17,0 -18,5 mia.)
Dermed blev annonceringen af det store samarbejde imellem DSV og NEOM hovedoverskriften fra regnskabet.
Samarbejdet betyder at der bliver etableret et transport- og logistik joint-venture sammen med saudiske NEOM, med en samlet investering på USD 10,0 mia. DSV vil få en ejerandel på 49% og NEOM vil få en ejerandel på 51%.
Disclaimer: Jeg ejer ikke aktier i DSV og overståede er udelukkende til informationsformål. Det er derfor ikke en anbefaling om at købe, ikke købe, sælge eller ikke at sælge aktier i DSV.
Ugens aktie (Uge 44) - Energiselskab i kraftig modvind
Ørsteds amerikanske vindparker har udviklet sig til et regulært mareridt for selskabet, og onsdag var endnu en nedskrivning i 2 vindmølleprojekter, skyld i selskabets værste børsdag nogensinde. Ørsted-aktien faldt 25,7 pct. efter onsdagens kvartalregnskab, hvor selskabet oplyste, at de vil droppe 2 amerikanske vindmølleprojekter, hhv. Ocean Wind 1 og 2. Droppelsen af de 2 vindmøllepark-projekter indebar en nedskrivning af aktiver for DKK 28,4 mia. mod de DKK 16 mia. som selskabet oprindeligt havde blevet meldt ud til aktionærer.
Kigger vi nærmere på kvartalregnskabet, fremgår det, at driftsresultatet (EBITDA) falder til DKK 19,4 mia. mod DKK 25,3 mia. tilsvarende kvartal forrige år. Et fald på 23%. Derudover oplyser selskabet at Ørsted formentlig vil hensætte DKK 8-11 mia. yderligere i 4. kvartal 2023, som bringer de samlede hensættelser/nedskrivninger på ca. DKK 40 mia.
Selskabet oplyser at årsagen til droppelsen af de 2 vindmølleprojekter i USA, skyldes de
negative udviklinger hos selskabets eksisterende amerikanske havvindprojekter som følge af negative indvirkninger fra forsyningskædeproblemer, stigende renter på gæld og den manglende OREC-justering (Offshore Renewable Energy Certificate) på vindmølle-projektet Sunrise Wind. De samlede nedskrivninger, der er indregnet i delårsrapporten for de første ni måneder af 2023, udgør DKK 28,4 mia., og hovedparten heraf (DKK 19,9 mia.) vedrører projektet ”Ocean Wind 12.
Det skuffende kvartalregnskab sendte aktien kraftigt ned, og onsdag aften efter børsluk lukkede Ørsted-aktien med et fald på 25,7 pct. i DKK 252,50 pr. aktie. Udmeldingen har fået analytikere til at tale om en tillidskrise, der skal genoprettes til investorerne da Ørsteds tre værste børsdage har fundet sted i 2023, og de er alle relateret til udviklingen i USA. Tidlig torsdag morgen var der også nyt fra det kendte kreditvurderingsbureau S&P, der meddelte, at de har sat Ørsted på sin overvågningsliste (credit watch) og nu overvejer en nedgradering af selskabets kreditvurdering fra BBB+ til BBB. Torsdag fik Ørsted-aktien dog medvind, som betød at aktien steg 8,9 pct. til DKK 275.
Disclaimer: Jeg ejer ikke aktier i Ørsted og overståede er udelukkende til informationsformål. Det er derfor ikke en anbefaling om at købe, ikke købe, sælge eller ikke at sælge aktier i Ørsted.
1 Synes om
Ugens aktie (uge 45) - Smykkegigant opjusterer for tredje gang i år
Denne onsdag præsenterede Pandora friske regnskabstal for tredje kvartal 2023, der viste bedre tal end analytikerende have ventet. Ligeledes annoncerede Pandora også den tredje opjustering i år.
Et dyk ned i det stærke kvartalsregnskab, viser at Pandora kom ud af tredje kvartal med en omsætning på DKK 5572 mio. (DKK 5263 mio. i tredje kvartal 2022). Konsensus estimater fra analytikere indsamlet af Pandora selv, havde ventet en omsætning på DKK 5412 mio. i kvartalet.
Dermed har Pandora i tredje kvartal 2023 leveret en stærk organisk vækst på 11%, hvilket er en markant stigning i den organiske vækst sammenlignet med samme periode året før, hvor den organiske vækst var på 6%.
Bruttomarginen endte på et rekordhøjt niveau på 79,0% (76,7% i tredje kvartal 2022). Den rekordhøje bruttomargin skyldes primært omkostningseffektivitet, prisstigninger og salgs mix.
Derudover kommer selskabet ud af tredje kvartal med et driftsresultat (EBIT) på DKK 920 mio. (DKK 987 mio. i tredje kvartal 2022), hvilket svare til en EBIT-margin på 16,5% (18,6% i tredje kvartal 2022).
På baggrund af opjusteringen lyder de nye forventninger til helåret 2023, på en organisk vækst i intervallet 5-6% (tidligere forventning 2-6%). Pandora indledte året med en forventning om en organisk vækst i intervallet -3% til 3%.
Fjerde kvartal har historisk været årets største kvartal rent salgsmæssigt. Her bliver det særligt interessant at se om Pandora kan fortsætte den stærke positive udvikling, trods den svage makroøkonomiske udvikling.
Disclaimer: Jeg ejer ikke aktier i Pandora og overståede er udelukkende til informationsformål. Det er derfor ikke en anbefaling om at købe, ikke købe, sælge eller ikke at sælge aktier i Pandora.
1 Synes om
Ugens aktie (uge 46) - Tocifret vækst i tabletsalget i Europa sendte ALK-Abelló til tops
Den danske medicinalproducent ALK-Abelló, der har specialiseret sig i allergimedicin var denne onsdag regnskabsaktuel med regnskabet for tredje kvartal 2023. Regnskabet overraskede positivt og sendte aktien op med 16,7% på regnskabsdagen.
Regnskabet for tredje kvartal 2023 viser at ALK-Abelló kom ud af kvartalet med en omsætning på DKK 1.110 mio. (DKK 1.062 mio. i tredje kvartal 2022), dermed steg omsætningen med 8% i lokale valutaer, sammenlignet med tredje kvartal 2022.
Driftsresultatet (EBIT) for tredje kvartal var på DKK 147 mio. (DKK 68 mio. i tredje kvartal 2022), svarende til en stigning på 128% i lokale valutaer sammenlignet med tredje kvartal 2022.
Op til regnskabet var der særligt opmærksomhed på det europæiske tabletsalg, hvor ALK-Abelló i første halvår havde leveret nulvækst.
Derfor blev det mest iøjnefaldende i regnskabet for tredje kvartal 2023, at væksten i det europæiske tabletsalg kom op i omdrejninger med en vækst på 14% i lokal valuta, hvor analytikerne havde ventet en vækst i det europæiske tabletsalg på 7-8%.
ALK-Abelló meddelte i regnskabet at man fastholder forventningerne til helåret 2023. Dermed venter ALK-Abelló fortsat en organisk omsætningsvækst på 8-10% i lokale valutaer, samt en EBIT-margin på 13-15%.
Torsdag hævede Danske Bank kursmålet på ALK-Abelló aktien fra DKK 100,0 per aktie til DKK 120,0 per aktie og gentager sin købsanbefaling. Torsdag lukkede ALK-Abelló i kurs DKK 92,0 per aktie.
Disclaimer: Jeg ejer ikke aktier i ALK-Abelló og overståede er udelukkende til informationsformål. Det er derfor ikke en anbefaling om at købe, ikke købe, sælge eller ikke at sælge aktier i ALK-Abelló.
2 Synes om
Ugens aktie (uge 47) - Isoleringsgigant opjusterer forventningerne for fjerde gang i år
Stenuldsproducenten Rockwool var onsdag ude med regnskabet for tredje kvartal 2023, der viser en laverer omsætning end ventet, men et bedre resultat. Samtidig annoncerede Rockwool den fjerde opjustering i år.
Et dyk ned i regnskabet for tredje kvartal 2023, viser at Rockwool kommer ud af kvartalet med en omsætning på EUR 903 mio. (EUR 1010 mio. i tredje kvartal 2022), omsætningen er dermed lavere end samme periode året før. Faldet i omsætningen kan primært forklares som følge af lavere salg på de europæiske markeder.
Trods den laverer omsætning, kunne Rockwool rapporterer et bedre EBITDA resultat end samme periode året før, der landede på EUR 219 mio. i tredje kvartal 2023 (EUR 131 mio. i tredje kvartal 2022).
EBIT i tredje kvartal 2023 steg med 115% til EUR 146 mio. (EUR 68 mio. i tredje kvartal 2022), svarede til en EBIT-margin på 16,2%
Rockwool har som følge af det bedre resultat i kvartalet opjusteret forventningerne til helåret 2023, hvor selskabet nu forventer en EBIT-margin på 14% mod tidligere en EBIT-margin på 13%. Omsætningen ventes nu at falde -4% til -5% i lokale valutaer mod tidligere en forventning om et fald i omsætningen på -8% i 2023.
Det vigtigste at tage med fra regnskabet er, at selvom omsætningen er faldet, så er det mindre end forventet, mens indtjeningen er kommet tilbage til mere normaliserede niveauer.
Trods foreløbig fire opjusteringer i 2023, ser Rockwools topchef ind i et udfordrende 2024, hvor forventningen er en stabilitet, eller måske en lidt faldende volumen.
Disclaimer: Jeg ejer ikke aktier i Rockwool og overståede er udelukkende til informationsformål. Det er derfor ikke en anbefaling om at købe, ikke købe, sælge eller ikke at sælge aktier i Rockwool.
2 Synes om
Ugens aktie (uge 48) - Filmen knækker for Viaplay Group
Investorerne i det kendte streamingselskab Viaplay Group, har oplevet en voldsom nedtur i år. Fredag blev aktien sendt ud i endnu en kolossal nedtur, efter selskabet kunne offentliggøre tredje kvartal 2023, samt en redningsplan der inkluderer en kapitaludvidelse på SEK 4,0 mia.
Lad os spole filmen tilbage til i sommer (5. juni 2023), hvor bestyrelse i Viaplay Group fyrede selskabets direktør. På det tidspunkt var der ikke nogen der var klar over, hvor galt det stod til med økonomien. Realiteten skulle dog vises sig nogle uger senere, hvor selskabet præsenterede en redningsplan der understregede den store økonomiske usikkerhed som Viaplay Group er i, samt en stor nedjustering. I redningsplanen blev det præsenteret at selskabet skulle fokusere på Skandinavien. De aktiviteter der ikke ville passe ind i den nye fokuserede strategi skulle frasælges. Derudover ville Viaplay Group finde allierede, og skære antallet af medarbejdere med mere end 25%.
I denne uge trak Viaplay Group igen overskrifter.
Onsdag morgen skulle Viaplay Group have aflagt regnskab for tredje kvartal 2023, men kort før offentliggørelsen blev regnskabet udskud til torsdag efter børsluk. Forklaringen skyldes at selskabet fortsat var i dialog med selskabets største aktionærer, långivere og forpligtigelser, om den potentielle rekapitalisering af Viaplay Group.
Onsdag aften kunne Dagens Industri (svensk erhvervsmedie), bringe nyheden om at Viaplay Group har indgået en aftale om at sælge den britiske tv-kanal Premier Sports tilbage til den tidligere ejer, SSBL Ltd., hvilket er i overensstemmelse med strategien om at fokuserer på Skandinavien. Købsprisen for Premier Sports blev dog hemmeligholdt.
Torsdag efter børsluk skulle Viaplay Group have aflagt regnskab for tredje kvartal 2023, men denne grænse blev overskredet, hvorfor selskabet har brudt børsreglen (kilde: Dagens Industri). Det er dog ikke noget Viaplay Group selv har kommenteret.
Fredag morgen annoncerede Viaplay Group regnskabet for tredje kvartal 2023, der tydeligt understreger de økonomiske problemer som selskabet er i. I de første ni måneder af 2023 viser regnskabet et tab på SEK -6,9 mia. (første ni måneder af 2022 SEK 0,6 mia.).
Det der trak overskrifterne fra regnskabet, var den nye redningsplan, der ligeledes blev annonceret. Redningsplanen inkluderer en kapitaludvidelse på SEK 4,0 mia. Selskabet vil således udstede 4 mia. nye B-aktier til en kurs på SEK 1,0 per aktie. (Lukkekursen torsdag den 30. november var SEK 23,68 per aktie, og den totale aktiekapital udgjorde 77,7 mio. B-aktier). Kapitaludvidelsen bliver støttet af de største aktionærer, franske Canal+ og PPF der vil sikre SEK 3,1 mia. i ny kapital og, hvor de resterende SEK 0,9 mia. vil findes igennem tegningsretter. Derudover nedskrives der gæld for SEK 2,0 mia., hvoraf SEK 0,5 mia. konventers til nye B-aktier.
Afslutningsvist betyder den store kapitalforhøjelse der blev annonceret fredag, at eksisterede aktionærer bliver udvandet så meget, så aktierne i Viaplay Gorup nærmest er værdiløse.
Disclaimer: Jeg ejer ikke aktier i Viaplay Group og overståede er udelukkende til informationsformål. Det er derfor ikke en anbefaling om at købe, ikke købe, sælge eller ikke at sælge aktier i Viaplay Group.
1 Synes om
Ugens aktie (uge 49) - Hove nedjusterer 3 uger efter en opjustering
Hove kom ud med en ganske heftig opjustering d. 3 juli, hvor de forventede 175-190mddk omsætning og 25-30mddk EBITDA i 2023. Ikke nok med, at omsætningen blev opjusteret med 19%, blev EBITDA opjusteret med hele 150%. Virksomheden forklarede at, opjustering af guidance på omsætningen og EBITDA for 2023 skyldes, øget efterspørgsel fra eksisterende såvel som nye kunder og et forbedret produktmix.
Efter denne opjustering, som de selv påpegede var konservativ, kom der en hel der annoncerede ordrer(ordre >500k værdi). Hove kom med endnu en opjustering d. 15 november, hvor de nu forventede omsætning på 195-200mddk og EBITDA på 27-29mddk. Virksomhedens annoncerede ordrer stod for 16% af omsætningen i H1 2023 og de annoncerede ordrer er generelt set til at have en større del af omsætningen, i og med kunderne er blevet bedre til at forecast, som resulterer i større ordrer for Hove. I 2023 H2 har der været så mange ordrer, at hvis Hove skulle præsterer indenfor den nyeste guidance(omsætning på 195-200mddk og EBITDA på 27-29mddk) ville annoncerede ordrer fylde hele 25%.
Dette virkede temmelig usandsynligt, og endnu en opjustering af guidance kunne sagtens være muligt, før årsrapporten d. 29 marts. Men det tog det en drejning, da Hove i går, d. 6 december kl. 18.18, udmeldte en nedjustering af den tidligere guidance – blot 3 uger forinden.
Hove meddeler, at denne nedjustering skyldtes færre ordrer fra Brasilien og USA. Dette er ekstremt ringe eksekveret af investor relations, og er et tegn på en rodet ledelse med ingen kommunikationsfærdigheder. Havde Hove ikke foretaget sig nogen guidance, eller været mere omhyggelige, ville markedet kun kunne se på rapporten/rapporterne samt pressemeddelserne med ugentlige opdateringer på ordrer >500k, og dermed være mere rolige. Hvis Hove havde en kvartalsmæssig rapporterings ordning, ville disse justeringer højst sandsynligt heller ikke været foretaget.
Men denne sløset og inkompetente tilgang af Hove skaber uro, og investorer mister tilliden til bestyrelsen og fremtidige potentielle guidance. Hvis denne nedjustering, 3 efter opjustering, ikke skulle være stort nok et rødt flag, så solgte COO og en anden fra bestyrelsen aktier for 2,5mddk få dage efter opjusteringen d. 15 november – de kunne måske godt se, hvor dette var på vej hen? Alt i alt rejser kombinationen af for hyppige justeringer og internt aktiesalg, spørgsmål om ledelsens evne til at håndtere og kommunikere som et børsnoteret selskab.
Jeg ejer ikke aktier i Hove. Overståede er udelukkende til informationsformål. Det er derfor ikke en anbefaling om at købe, ikke købe, sælge eller ikke at sælge aktier i Hove.
1 Synes om