De seneste ugers uro i banksektoren har øget spændingerne på de finansielle markeder markant.
Ud over presset på især finansielle aktier er det amerikanske VIX-indeks, en indikator for markedsusikkerhed, også tydeligt. VIX-indekset, også kendt som “frygt”-indekset blandt investorer, afspejler forventninger om volatilitet på det amerikanske aktiemarked.
I løbet af de seneste to uger er indekset steget fra 18,61 til 27,46 mandag morgen. Det er det højeste niveau siden oktober 2022.
Men det var langt fra 82,69-niveauet, som indekset kort nåede kort efter Covid-19-udbruddet ramte Europa og USA i marts 2020, hvilket førte til en udbredt lukning. Selv under finanskrisen i slutningen af 2008 passerede indekset kortvarigt 80.
Helt forsimplet fortæller VIX eller frygtens indeks dig om nogen ønsker at afdække i mod et større aktiefald, indtil videre har under 20 været et signal om investorer er blevet for rolige og over 30 et signal om en vending
Lige nu er svaret vel selvom det falder lidt til ro i dag, at for en måned tids siden var det mest negative at vi ikke landede i økonomierne, måske ikke et drømme scenarie for aktier, men også svært at se det skulle drive aktier +/-10%
Det er ikke længere gældende med en igangværende bankkrise, lige pludselig har vi fået det man i markedet kalder en halerisiko, eller noget som man sende markeder markant ned. Det er reelt også selvom vi i dag finder ro i markerne, men lige udenfor lurer at hvis USA ikke får styr over pengestrømme ud af de mindre lokalbanker, ja så kan vi hurtigt have den næste krise, der skal klaret over en weekend.
Den anden faktor er, at sandsynligheden for en recession allerede i 2023 er øget kraftigt. selv hvis vi ikke ser flere enkeltstående bankkriser, vil banker holde igen på udlån. ingen bestyrelsesformand vil side som CS i en pressekonference :-). Tror det er Torsten Sløk der vurderede at dette vil give en pengepolitisk opstramning svarende til 1,5% på renten. Ingen ved det, men har han ret, ja så ligger recession ikke ret langt ude, og markeder køler af i dag på redninger, men vil snart se nøgletal køle meget af. Og en recession er næppe prisset i de nuværende prisniveauer i markedet, nok 10-15% ned her fra, igen et fald, hvor det er relevant at forsikre sig (og dermed stigende VIX)
ser man fredagens udgave af aktier med Friis, ja så er jeg desværre med på det negative hold.
måske er man for gammel , og hermed have oplevet 2008 på tæt hold, eller også ved man bare at investorer handler på nuværende nøgletal og ikke hvad der kunne vente. Men kredit får verden til at løbe rundt, og den bliver nok strammet ret kraftigt nu
Med hensyn til indeks som timing værktøj og hvilke niveauer man skal spotte efter, kan man ikke bruge de historiske. Vi ved at lige nu er markedet præget af en 1/3 af alt aktivitet er dag til dag optioner. Dem er der jo ikke nogen brug for at afdække da det er dag til dag handler og dermed vil VIX nok også fortælle dig panik på nogen meget lavere niveauer, men kommer det under 20 igen uden vi er blevet meget klogere på denne bankkrise eller om en recession virkelig er rykket tættere på, ja så skriger det til mig at investorer er blevet alt rolige i forhold til risiko (på engelsk kaldet complacent).
Så brug VIX til at erkende at markedet fortsat ser trusler derude, også selvom man sagtens kan finde den positive case i de nuværende nøgletal
Og hvis nogen overvejer at bruge det at købe indekset for at beskytte sig, hvilket er muligt, vil jeg bare advare om at det virkeligt ikke bevæger sig meget og det er dyrt at holde, så man skal virkeligt time en panik for det relevant, og det er stort set umuligt