Interessant graf - og faldet i USA’s indenlandske kommercielle lagre er noget der vil påvirke olieprisen tænker jeg. … og nu kommer vinteren …
Ruslands præsident, Vladimir Putin, siger ifølge The Guardian, at Rusland kan finde på at skære ned på landets olieproduktionen og vil nægte at sælge olie til ethvert land, der lægger G7s prisloft på olien.
Truslen kommer efter G7-landene, EU og Australien i sidste uge blev enig om et prisloft på 60 dollar pr. tønde på russisk råolie.
»Med hensyn til vores reaktion har jeg allerede sagt, at vi simpelthen ikke vil sælge til de lande, der træffer sådanne beslutninger,« lyder det fra Putin.
Han tilføjer, at der vil komme flere detaljer i et dekret fra ham i løbet af de kommende dage.
Hi Paul,
Thanks for remaining active, and apologies for my slow response.
I will give the podcast over the weekend for sure, and as you say, it is interesting to see that product tanker rates remain very high.
I found the chart below, which showcases the rates in 2022 against the last 5 years.
I was also surprised to see the move in oil, my take is that it is a reflex response to recession fears, but I think the supply constraints result in a bullish outlook if you zoom out 2-3 years.
But I also agree that when the full EU embargo on Russian Crude products comes into effect in February, there will be even greater tightness in the product tanker market due to the tonne mile effect and low on land inventories, this is surely what rates are reflecting.
(Source: Refinitiv)
The most recent "This week in petroleum newsletter showed gasoline and distilate inventories are rising in the US against softening demand; however, levels remain at historic lows, and SPR is still releasing into the market.
Great article, goes some way to confirm the increased tonne mile effect after February 5th, and I agree the greater volatility created as a result can be a positive 
. But we will have to see what will come next…
Thank you again for your input Paul, I think we are creating a good thread here
1 Synes om
This is an interesting article from Bloomberg about the oil flows from Russia following the price cap.
The key chart is showing seaborne crude exports from Russia have fallen approx 50% since the cap was introduced. It will be interesting to see if this lasts. We can learn a lot about what might happen to the product tanker market in February from what is happening to the crude market at the moment.
Source: Bloomberg
1 Synes om
Tak Philip - har selv lige været væk nogle dage - spændende læsning og graf !!!
Pt. ser det faktisk ud til at olie priserne nu, siden 9.-12. december, har været i en stigende trend. Mon ikke vi skal op og teste og hænge i området 82-85 dollars indenfor meget kort tid ?
Pt. er prisen 78 dollars :
WTI Crude Oil graf
En stigende trend ligger D/S Norden og Torm også i - men jeg mener stadig der kan lægges 12-14% mere på kurserne - hvis vi er heldige - pt. kurs 418 og 216 - har selv købt til 372 og 196 (men har swing-traded dem flere gange) - spejder efter nye toppe 450-475 og 240-250 - så salg og gevinsthjemtagning - så jeg er selv halvvejs i min egen swing-trade-rejse-cyklus 
Er personlig størst eksponeret i D/S Norden - meget, meget mindre i Torm.
Den geopolitiske situation bekræfter potentialet - alle “vores” grafer underbygger det - olie har (måske) set bunden og stigende - længere ruter - “få” om buddet - ingen nybygning igang på værfterne (de bygger containerskibe pt) og 2-3 års ventetid - indtil videre lyder det hele fornuftigt - og D/S Nordens folk er både gode købmand og ganske smarte & dygtige …
Jeg læste i øvrigt lige denne artikel fra Hellenic Shipping News :
Tankers end 2022 with 78% time charter contribution margin and best 2023 outlook
… The average time charter contribution margin for tanker ships (time charter rate minus operating expenses) has increased from 45% at the beginning of the year to 78% at the end …
Meddelelse fra D/S Norden - 16.12,2022 :
NORDEN ADVANCES TO NASDAQ NORDIC LARGE CAP INDEX NORDEN
From 2 January, NORDEN will move from the Mid Cap to Large Cap index on the NASDAQ Nordic stock exchange. NORDEN thereby joins a segment of larger Nordic companies, which have a market valuation above EUR 1 billion (approx. DKK 7.5 billion).
This follows a very strong performance throughout 2022, generating significant earnings in volatile dry cargo and product tanker markets, while being well positioned for a continued strong tanker market leading into 2023. A true testimony to NORDEN’s agile business model.
FINANCIAL CALENDAR 2023 :
Dampskibsselskabet NORDEN A/S has planned the following dates in 2023 for the annual report and interim reports as well as the annual general meeting, etc.:
26 January 2023
Final deadline for shareholders to submit proposals to be included on the agenda for the annual general meeting
10 February 2023
Annual report 2022
(expected to be published before 9:00 hours CET)
9 March 2023
Annual general meeting
3 May 2023
Interim report – first quarter 2023
(expected to be published before 9:00 hours CET)
10 August 2023
Interim report – second quarter and first half-year 2023
(expected to be published before 9:00 hours CET)
2 November 2023
Interim report – third quarter 2023
(expected to be published before 9:00 hours CET)
Hi Paul,
It sounds great with some days away, I hope you had a nice rest.
I don’t like to make short-term price calls, but I have also noticed the recent uptrend. I think oil price development will depend on how China’s current battle with a looser Covid-19 policy develops.
If hospitals become too overwhelmed, they might need to lock down again for a short period, which could pull oil prices down in the short term.
I also read this article last week, which shows the US will start refilling its SPR in February. This, of course signals higher demand and lower supply, but it is also significant because the US has been successful in releasing the SPR at high prices, the move to repurchase oil at these prices suggests the US might think oil price is near its bottom… we will have to wait and see.
But in relation to product tankers, I think the bigger story is the low on-land inventory story, because this will increase demand for floated transport. And the order book is a great point, because, as you say, shipyards are full of container vessels, so there will be very limited new supply entering the product tanker market.
BREAKING :
Så kom opjusteringen !
23/12/2022 - NORDEN raises expectations for the full-year result 2022
NORDEN raises its expectations for the full-year result, and now expects profit for 2022 in the range of USD 730-780 million (approximately DKK 5.1-5.5 billion), up from USD 650-730 million.
The increase mainly reflects stronger than expected operational performance in the Freight Services & Trading business unit on both dry cargo and tanker vessels. Expectations have also increased in Assets & Logistics, where NORDEN has realised additional sublease and sales gains from its portfolio of owned and leased vessels.
”NORDEN continues to capture value in a weakened dry cargo market and a firm product tanker market through strong operational performance in both segments. Furthermore, our asset trading approach enables us to realise additional market values from our fleet of owned and leased vessels”, says Jan Rindbo, CEO of NORDEN.
Kind regards,
Dampskibsselskabet NORDEN A/S
I 2022 har D/S NORDEN opjusteret 7 gange :
03.03.2022 - 210-280 (USD million dollars)
27.04.2022 - 270-350
18.05.2022 - 340-420
11.06.2022 - 420-500
04.08.2022 - 560-640
06.10.2022 - 650-730
23.12.2022 - 730-780
Hej Philip
Ja du har ret i at covid-19 i Kina godt kan få meget stor betydning for olieprisen her på kort sigt - det ser ud til at smittetilfældene er voldsomme lige nu :
DR Nyheder skriver følgende (citat) …
Covid-19-smitten spreder sig meget voldsomt i Kina lige nu, skriver det amerikanske medie CNN på baggrund af lækkede dokumenter fra de kinesiske sundhedsmyndigheder.
Næsten 250 millioner menes at være blevet smittet i løbet af de første 20 dage i december, og hvis det er korrekt, er der tale om det største smitteudbrud til dato.
250 millioner smittede svarer til 18 procent af Kinas indbyggertal på 1,4 milliarder.
Medierne Bloomberg News og Financial Times skriver, at alene tirsdag i denne uge skulle 37 millioner mennesker være blevet smittet med covid-19 på tværs af Kina, men det officielle smittetal for den dag lyder kun på 3.049.
Hvis tallene er rigtige, vil det helt klart påvirke olieprisen den næste tid - igen må vi udskyde forventningerne om en stigende oliepris - ikke aflyse dem, men blot udskyde dem - ligesom vi har gjort med inflationstal, det kommende generelle opsving osv. osv.
Retningen er stadig rigtig tænker jeg - hastigheden er bare mere forsigtig !
Ønsker dig og dine kære en rigtig glædelig jul Philip - og også alle andre læsere af denne tråd
Lidt interessant læsning for året 2023 og vores tanker-tanker :
Tankers Primed for Success During 2023
Sanctions could cut Russia’s Baltic oil exports by 20%
Tilføjelse 27-12-2022 - 08:50
Interessant at olieprisen alligevel ser ud til at fortsætte stigningen / ligge stabil - trods de store smittetal i Kina. Nu er der også yderligere lempelser på vej for indrejse i starten af januar. Ser ud til man nu tager smitten i et “stort skrald” og får det “overstået en gang for alle” - slet ikke en uinteressant udvikling !
Rusland forbyder salg af olie og olieprodukter.
Ruslands præsident Putin har i dag, tirsdag, underskrevet et dekret, der forbyder salg af russisk olie og olieprodukter, rettet mod de lande, der har indført et prisloft på russisk olie på 60 dollars.
Prisloftet vil træde i kraft 1. februar 2023 og løber indtil videre i 5 måneder.
1 Synes om
I read two recent Twitter threads from Pierre Andurand, Hedge Fund manager and commodities specialist, which you may also find interesting.
Firstly in response to the Italian flight from China with 50% positive Covid-19 cases, which spooked markets yesterday. It is important to note most of these passengers were asymptomatic.
Second his broader view on oil demand in 2023, which is significantly higher than consensus estimates and has some interesting perspectives.
Javier Blas remains my go-to voice on all things energy, he published a great piece earlier today. He sees room for oil and commodity prices to fall during 2023 as a result of recession, but suggests that until capital expenditures increase to grow output, prices will remain in a structural bull market.
Edited: 15:13 29.12.22 with updated link
Spændende indlæg Philip !
Jeg tænkte jeg lige ville kommentere de seneste dages udvikling i D/S Norden, olieprisen, Kina covid-19 ect.
De seneste har godt nok budt på voldsomme fald - både på aktiekursen for D/S Norden - samt olieprisen - men jeg mener objektivt det er overreaktioner.
-
Kursen på D/S Norden er faldet voldsomt de seneste to dage - fra 438 og helt ned til 358 tidligere i dag. Det skyldes i mine øjne tre ting : 1) et meget kraftigt fald i tørlast indekset den seneste uge - 2) et voldsomt fald i olieprisen - og 3) frygten for recession.
-
Jeg mener dog slet ikke at de ting kommer til at påvirke D/S Nordens forretning så meget som kursfaldet hentyder til. For det første sejler D/S Norden faktisk ikke meget tørlast selv (pt.) - og deres forretningsmodel består jo meget i at charter skibene ud - ja selv i nedgangstider på fragtrater tjener D/S Norden gode penge i kraft af deres dygtige købmandsskab og forretningsmodel. Det skal vi hele tiden huske på i forbindelse med vi snakker om f.eks. olieprisen går den ene eller anden vej og hvordan det påvirker deres omsætningen. Når tørlast kommer igang igen - og det gør det - så tror jeg dog der ligger endnu en gevinst til D/S Norden der.
-
Alle er blevet bange for Covid-19 i Kina - men det er kun et spørgsmål om tid, sagt sådan lidt koldt og kynisk. Kina har valgt at tage hele skraldet på én gang - væk er restriktioner - op mod 70% rygtes at være smittet i f.eks. Shanghai. Det vil medfører mange dødsfald og menneskelige lidelser - ingen tvivl om det - men det betyder også at vi også kan se enden på det, måske endda meget hurtigere end vi lige går og regner med. Jeg tænker markedet overreagere lige nu - der kommer meget hurtigere gang i Kina igen, end mange går rundt og frygter lige nu. Det skal overstås !
-
Af samme grund er olieprisen også faldet voldsomt seneste dage - igen en overreaktion synes jeg. Men måske ser vi vendingen i dag, hvor olieprisen igen er begyndt at stige - det forventer jeg den vil blive ved med det næste stykke tid.
-
Frygt for en recession er berettiget - men igen synes jeg markedet har en tendens til at overreagere . FED er nok ikke helt færdige med renteforhøjelser - det skal vi også hele tiden huske på. Men de slutter på et tidspunkt - og så… ja så går det hurtigt den anden vej. Jeg tror ikke en recession vil blive så voldsom som nogle frygter - jeg tænker kodeordet lige nu er “frygter” - i det ord ligger der også en betydning af, at intet er “sikkert” - noget man “frygter” behøves jo nødvendigvis ikke at ske … det er ikke et fakta eller en sandhed - kun en gisning (indtil videre).
-
Alt i markedet (over)reagere pt. voldsomt på selv de mindste nyheder - trends er super korte og hurtige - faldene eller stigninger er voldsomme på samme måde - det skal vi huske på når vi sidder og kigger på tal og grafer.
Min konklussion er : ro på
D/S Norden kursfaldet er en overreaktion - olieprisen begynder stige igen - Kina når igennem der voldsomme Covid-19 periode (hurtigere end vi regner med) - frygten for voldsom recession bliver mindre.
Jeg har derfor selv i dag, benyttet kursfaldet til at købe flere D/S Norden aktier - til kurs 360 og 365 og har forøget min position med ca. 10% - jeg tror vi snart er over kurs 400 igen - MEN det er selvfølgelig bare mit eget personlige gæt - hvad er Jeres ?.
HUSK også, at den 10. februar aflægger D/S Norden årsregnskab for 2022 - og det bliver et rigtig flot regnskab. Det tænker jeg også bør påvirke kursen op ad den næste måneds tid. Den mest spændende kurstrigger bliver dog imidlertid selskabets forventninger til 2023 !
Den 9. marts er der generalforsamling - og det plejer betyde udbytte - efter to udbytte betalinger i 2022 på 30 kr. pr. gang, er jeg dog lidt i tvivl om hvad udbyttet kan lande på - nogle der har et godt bud ?
DISCLAIMER : Jeg hverken anbefaler eller opfordre nogle til at købe D/S Norden aktier - eller reagere på andre af de ting / scenarier jeg beskriver oven over. Jeg skal for god ordens skyld også oplyse, at jeg selv ejer D/S Norden aktier !
1 Synes om
Interessant artikel fra Hellenic Shipping News i dag, om udsigten for tankmarkedet 2023.
Tankers in 2023: More Reasons to Be Optimistic Than Pessimistic
Investoren Lars Tvede, var i øvrigt med i dagens udgave i podcasten Millionærklubben. En af hans store fokuspunkter den kommende tid, er netop er genåbningen af Kina, som han spår vil medføre en kraftig stigning af aktivitetsniveauet og høje væksttal (altså et stigende forbrug af olie - RED/PH).
Samtidig spår han dog også en svækkelse af den amerikanske dollar den kommende tid og på længere sigt. (Hvilket jo kan påvirke D/S Nordens indtjening - RED/PH).
Mht. til smitten i Kina - så har bla. Danske Bank regnet på hvor hurtigt epidemien kan toppe, sammenlignet med hvad der skete i de omkringliggende lande, da smitten stak helt af der tidligere. Den beregning peger på at smitten i Kina topper her i januar og dermed begynder vende tilbage til normalen.
Min egen (og hvis en del andres) forventning er, at Kina vil gøre ALT hvad de kan for at få damp på kedlerne så hurtigt som muligt. Der bliver fyret op så snart landet er klar til det - regeringen vil gøre alt for at understøtte og presse på for dette. Aktiviteten bliver stor når den er tilbage. Det bør selvfølgelig i høj grad gavne tankmarkedet, mener jeg.
Kina står for cirka 15% af den globale olieefterspørgsel.
1 Synes om
Hi Paul,
Great article you sent in. It’s an interesting consideration that Russia’s reverse sanctions on nations following the price cap will temporarily increase the supply of vessels for non-Russian flows, but I tend to agree with the article’s points for why market conditions remain positive.
As you say, China is the big unknown at the moment. I tend to think there will be a large consumption boom once Covid-19 peaks, just like we experienced in the west. The Bloomberg article I have linked below, suggests that Chinese household savings have increased since 2020, which could support this thesis.
But in relation to NORDEN, the tonne-mile effect remains critical, and with no end to sanctions in sight I think the product tanker conditions remain favourable. But we will have to keep an eye on tanker rates. Below is the latest Baltic Clean Tanker Index.
Source: Refinitiv.
Ja markedet står lidt i stampe i de her dage - det er som om vi ikke helt har afgjort hvor vi er på vej hen - men vi venter også på flere vigtige pejlemærker :
-
Torsdag kl. 14:30 kommer de nyeste inflationstal fra USA - de kommer til at betyde rigtig meget for den kommende tid på markederne og dollarkursen. Hvis de er lavere end forventet ser vi nok dollaren falde, hvilket kan gavne olieprisen.
-
Hvordan går det med Covid-19 situationen i Kina - nærmer den “akutte krise” sig en afslutning, så den igen kommer i gang i samfundet ?
-
Hvad kommer der til at ske op til den 5. februar, når sanktionerne mod Ruslands handel med raffineret olie træder i kraft ?
Som du selv skrev, så er det interessant at de kinesiske husholdningers opsparing er steget - enig; det kunne bestemt godt underbygge et opsving.
Jeg mener stadig olieprisen skal op - det samme skal aktiekursen på D/S Norden - de seneste fald har begge været overdrevet - usikkerheden er stor og præger de voldsomme udsving - dog synes jeg selv bare at alt taler for vi kommer nærmere os en bedre situation på næsten alle punkter ; Kina får overstået deres akutte Covid-19 krise, inflationstallene fortsætter faldene, måske stiger renten mindre end ventet til februar - og burde de nye sanktioner mod Rusland fra 5. februar netop ikke understøtte produkttankmarkedet og olieprisen ?
Hellenic Shipping News har i dag i en interessant artikel om dette :
Will sanctions on Russian diesel pay off for product tankers?
Shipping Watch mener de seneste olie prisfald skyldes uventet stigning i olielagrene :
En uventet stigning i de amerikanske råolielagre sendte olieprisen en smule ned.
(tilføjelse) … og stigningen viser sig at være kæmpestor : de amerikanske råolielagre steg med 18,9 mio. tønder i den forgangne uge - det oplyser det amerikanske energiministerium onsdag i deres opgørelse. Analytikerne havde ventet et fald på 0,7 mio. tønder. Lagrene af benzin steg med 4,1 mio. tønder - man havde forventet en stigning på 0,7 mio. tønder !
(tilføjelse) … og måske skulle det også lige nævnes, at fusionsplanerne mellem rederierne Euronav og Frontline jo er faldet til jorden og ikke bliver til noget.
Det er angiveligt Frontline der har trukket sig - hvilket Euronav er højlydt utilfreds med.
Jeg tænker det er rigtig gode nyheder for både Torm og D/S Norden på længere sigt
Sidst, vil jeg lige nævne historien om, at Søfartsstyrelsen i dag har besluttet sig for at gå ind i en arbejdsulykkesag der desværre endte med dødelig udgang sidste år. Søfartsstyrelsen vil undersøge, om der på baggrund af Havarikommissionens kritiske rapport, er grundlag for at drage D/S Norden til ansvar for dødsulykken sidste år på tankskibet Norden Magic.
D/S Norden har i en selskabsmeddelelse i dag, annonceret at bestyrelsesmedlem Stephen Kunzer udtræder af D/S Nordens bestyrelse pr. 31. januar 2023 :
Udtrædelsen er en konsekvens af, at Stephen Kunzer tiltræder som CEO for Lila Global pr. 6. februar 2023.
Bestyrelsesformand Klaus Nyborg uddyber:
”I forbindelse med sin tiltræden som CEO for Lila Global har Stephen Kunzer besluttet at udtræde af bestyrelsen for NORDEN. Vi takker Stephen for hans værdifulde bidrag til bestyrelsesarbejdet i NORDEN i de forløbne 5 år.”
Bestyrelsen vil indlede processen for at finde en egnet kandidat til bestyrelsen.
Finanshuset Clarksons indleder dækning af D/S Norden aktien - med anbefalingen ”køb” og et kursmål på 500 kr.
Det skriver Shippingwatch, Børsen og andre medier i dag.
Shippingwatch skriver bla. :
”På trods af en betydelig stigning i aktiekursen det seneste år, er selskabets værdiansættelse fortsat lav, da handelsforretningen er vurderet til næsten ingenting på trods af dens fremragende præstationer i de seneste kvartaler,” skriver analytikerne Frode Mørkedal og Even Kolsgaard.
Yderligere pointerer analytikerne, at aktien handles med en betydelig rabat på 25 pct. i forhold til nettoaktivværdi (NAV), samt at selskabet udbetaler minimum 50 pct. af nettoindtjeningen i udbytte.
Norden har haft et rigtigt stærkt 2022 med hele seks opjusteringer, og den gode indtjeningsudvikling betyder ifølge Clarkson også, at der for 2022 potentielt kan leveres udbytter på op til 20 pct. af aktieværdien.
”Vi tror stærkt på tørlastsektoren, og vi betragter D/S Norden som et godt sats på markedet på grund af dets operationelle gearing,” skriver Clarksons.
Hele artiklen kan læses her :
Trods stor fremgang: Finanshus ser endnu større potentiale i Norden
Aktien sluttede i dag i kurs 397,20 kr.